“新指數(shù)”將取代滬指？誤會(huì)！

“上證收益”指數(shù)4年前已發(fā)布，7月29日起正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情，是股市多維度觀測(cè)工具之一

這兩天，市場(chǎng)里傳來了一些聲音：“一個(gè)新指數(shù)來了！”“直接跳過3000點(diǎn)，贏麻了”“上證綜指要告別舞臺(tái)了”……

源頭是上海證券交易所7月15日發(fā)布的一則《關(guān)于發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實(shí)時(shí)行情的公告》：為便利投資者觀察上海證券市場(chǎng)整體收益情況，上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司決定自2024年7月29日起正式發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實(shí)時(shí)行情，同時(shí)將指數(shù)代碼和簡(jiǎn)稱分別調(diào)整為“000888”和“上證收益”。

的確，上證綜合全收益指數(shù)和上證綜合指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“上證綜指”）看上去很像。但實(shí)際上，大家對(duì)這個(gè)“新指數(shù)”的誤會(huì)大了。

沒有“刻意跳過3000點(diǎn)”

事實(shí)上，上證綜合全收益指數(shù)并不是新面孔，早在2020年，該指數(shù)就已經(jīng)發(fā)布。本次要發(fā)布的，是上證綜合全收益指數(shù)實(shí)時(shí)行情。

也就是說，之前投資者只能看到該指數(shù)的收盤點(diǎn)位，看不到最新值、漲跌幅等實(shí)時(shí)行情。在7月29日之后，這些都能夠?qū)崟r(shí)追蹤。

至于“刻意跳過3000點(diǎn)”，也是一大誤會(huì)。上證綜合全收益指數(shù)以2020年7月21日為基日，以當(dāng)日上證綜合指數(shù)收盤點(diǎn)位3320.89點(diǎn)為基點(diǎn)。在Wind軟件上，我們能夠看到這一指數(shù)的歷史走勢(shì)。就拿今年的情況來說，這一指數(shù)既在2月2日觸及過2951點(diǎn)的低點(diǎn)，也在5月17日達(dá)到過3412點(diǎn)的高點(diǎn)，自然沒有“刻意跳過3000點(diǎn)”的說法。

不會(huì)替代上證綜指

關(guān)于“這個(gè)指數(shù)將會(huì)替代上證綜合指數(shù)”的聲音，也確實(shí)是“想多了”。

在資本市場(chǎng)，指數(shù)其實(shí)有很多，按照規(guī)模排名就有上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)等，此外還有主題指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、策略指數(shù)等，它們都用于反映具有某一相似特征的股票群體的整體價(jià)格走勢(shì)。這些指數(shù)中，不乏點(diǎn)位高于3000點(diǎn)的。

其中，上證綜指是A股市場(chǎng)的第一個(gè)指數(shù)，從1991年7月15日至今，不間斷地反映著上交所所有股票的整體價(jià)格走勢(shì)，被人們親切地稱為“滬指”。

而上證綜合全收益指數(shù)也是眾多指數(shù)中的一個(gè)，作為上證綜指的衍生指數(shù)，它的樣本和加權(quán)方法與上證綜指的完全一致，前者只比后者多了分紅表現(xiàn)。在上證綜指的基礎(chǔ)上，上證綜合全收益指數(shù)將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映上海證券交易所上市公司在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。

中證指數(shù)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)表示，根據(jù)樣本現(xiàn)金分紅處理的不同方式，股票指數(shù)一般分為價(jià)格指數(shù)與全收益指數(shù)。上證綜指是價(jià)格指數(shù)，上證綜合全收益指數(shù)則是全收益指數(shù)。具體來看，價(jià)格指數(shù)不計(jì)入樣本現(xiàn)金分紅，僅反映指數(shù)樣本價(jià)格表現(xiàn)；而全收益指數(shù)計(jì)入樣本現(xiàn)金分紅再投資收益，綜合反映指數(shù)樣本價(jià)格及現(xiàn)金分紅表現(xiàn)。當(dāng)指數(shù)樣本分紅派息時(shí)，價(jià)格指數(shù)在除息日會(huì)出現(xiàn)自然回落，而全收益指數(shù)考慮了紅利的再投資收益，指數(shù)點(diǎn)位不會(huì)出現(xiàn)自然回落。

至于為何要發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)，事實(shí)上，中證指數(shù)有限公司在2020年9月18日就發(fā)布了《關(guān)于上證綜合全收益指數(shù)的答記者問》，關(guān)鍵詞依然是“分紅”。

中證指數(shù)有限公司表示，股票分紅是股票收益的重要組成部分，是反映上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的重要指標(biāo)之一。上證綜合指數(shù)反映的是上海證券交易所上市公司股價(jià)整體表現(xiàn)，而沒有體現(xiàn)上市公司分紅情況。國(guó)際上，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)在發(fā)布價(jià)格指數(shù)的同時(shí)，一般也會(huì)發(fā)布對(duì)應(yīng)的全收益指數(shù)，如標(biāo)普500全收益指數(shù)等，以供投資者從更多維度觀測(cè)市場(chǎng)。為綜合反映上海證券交易所上市公司股價(jià)及分紅的整體表現(xiàn)，上海證券交易所編制發(fā)布了上證綜指對(duì)應(yīng)的全收益指數(shù)，即上證綜合全收益指數(shù)。

所以，上證綜合全收益指數(shù)和上證綜指有著不同的市場(chǎng)反應(yīng)重點(diǎn)，二者共同為投資者提供更多維度市場(chǎng)觀測(cè)工具。

不難看出，對(duì)“分紅”的鼓勵(lì)和強(qiáng)調(diào)，早在四年前就已經(jīng)寫入政策。而此時(shí)公布實(shí)時(shí)行情，一方面讓投資者對(duì)分紅收益的影響一目了然，另一方面也是繼續(xù)鼓勵(lì)上市公司加大分紅力度。

為了更真實(shí)反映市場(chǎng)

事實(shí)上，上證綜指的代表性也曾經(jīng)引發(fā)過爭(zhēng)議。

2020年，一些聲音認(rèn)為上證綜指已經(jīng)無法全面代表發(fā)展迅速的股票市場(chǎng)，社會(huì)各界對(duì)上證綜指編制方案修訂也多有呼聲。不久，監(jiān)管部門在上證綜指即將“步入30歲”時(shí)，首次修訂編制方案。

2020年7月22日，上證綜指編制方案納入了科創(chuàng)板上市證券，進(jìn)一步提升了上證綜合指數(shù)代表性，旨在更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。許多業(yè)內(nèi)人士都表示，修訂后的上證綜指更加能夠真實(shí)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)，反映優(yōu)質(zhì)上市公司的長(zhǎng)期價(jià)值提升。

當(dāng)然，面對(duì)一個(gè)正在發(fā)展中的資本市場(chǎng)，的確需要多維度觀測(cè)工具。不管是此前上證綜合指數(shù)編制方案的修訂，還是這次發(fā)布的實(shí)時(shí)行情，最終的目的，都是更加客觀真實(shí)地反映市場(chǎng)。

本報(bào)記者 劉惠宇

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