“請(qǐng)看我們的航線圖，以海運(yùn)為主，遍及世界各地，目的地以‘一帶一路’國家為主。”站在一整面墻的世界地圖前，廖眾喜有些興奮。身為廣東國榮物流集團(tuán)市場部負(fù)責(zé)人，談起國際海運(yùn)，他滔滔不絕。

“以往我們只是單純地接單、運(yùn)輸，現(xiàn)在不一樣了，除了做物流，還得關(guān)心期貨市場，做集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨。”廖眾喜說，紅海航道危機(jī)發(fā)生后至今，運(yùn)價(jià)大幅上漲，中國出口至歐洲的集裝箱運(yùn)價(jià)水平明顯增加，成本上升給企業(yè)海運(yùn)出口帶來較大挑戰(zhàn)。“幸好有了期貨，我們才有了對(duì)沖的工具，否則會(huì)有很大的損失。”

期貨新品種應(yīng)對(duì)國際航運(yùn)價(jià)格不確定性

廣東國榮物流集團(tuán)是國內(nèi)頭部的特種柜貨運(yùn)代理企業(yè)，航運(yùn)的貨物大都是特種貨物，包括挖掘機(jī)等機(jī)械裝備、汽車等，重點(diǎn)客戶包括三一重工、中聯(lián)重科、比亞迪等。

“這些大客戶的運(yùn)費(fèi)都是一年一簽，一個(gè)集裝箱的運(yùn)價(jià)是提前鎖定的。如果一年間航運(yùn)價(jià)格平穩(wěn)，我們的收益還好，而一旦遭遇突發(fā)情況就很煩惱。比如中東戰(zhàn)事之后，因?yàn)榧t海航道不安全，歐洲線路不斷變化，航運(yùn)價(jià)格一路上行，我們面臨嚴(yán)重的損失。”廖眾喜說。

正是順應(yīng)國際航運(yùn)價(jià)格的不確定性和波動(dòng)性，歷時(shí)多年，上海期貨交易所開發(fā)并上市了針對(duì)歐洲航線運(yùn)價(jià)的期貨——集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨。

2023年8月18日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市。上期所供圖

集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨是全球首個(gè)依托我國指數(shù)開發(fā)的航運(yùn)期貨品種，也是我國首個(gè)服務(wù)類期貨、航運(yùn)類期貨，首個(gè)在商品期貨交易所上市的指數(shù)類、現(xiàn)金交割的期貨品種，2023年8月18日在上海期貨交易所所屬上海國際能源交易中心上市。上海期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這一品種面向國際投資者，用人民幣結(jié)算。

“集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的上市，對(duì)貨運(yùn)企業(yè)非常有益。比如，如果中國的生產(chǎn)企業(yè)要往歐洲運(yùn)輸自己的貨物，就需要和船公司簽訂貨物運(yùn)輸合同，并確定運(yùn)輸價(jià)格。這就是這個(gè)期貨對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨市場。但是，這個(gè)集運(yùn)運(yùn)輸市場本身也會(huì)受供需等因素影響，運(yùn)費(fèi)也會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)上漲下跌。如果企業(yè)擔(dān)心未來運(yùn)費(fèi)上漲，那么就可以在期貨市場上通過簽訂期貨合同來鎖定未來的運(yùn)費(fèi)。”方正中期期貨分析師陳臻說。

企業(yè)利用期貨端收益彌補(bǔ)了現(xiàn)貨端損失

今年5月，國榮物流收到三一重工6月份向歐洲發(fā)運(yùn)13個(gè)特種柜的需求，并以當(dāng)時(shí)的市場運(yùn)價(jià)向三一重工出售艙位。國榮物流隨后判斷，從現(xiàn)在起到6月出運(yùn)時(shí)，現(xiàn)貨市場運(yùn)價(jià)將繼續(xù)上漲，因此未來國榮物流向船公司購買艙位時(shí)，艙位購買價(jià)格將大概率高于現(xiàn)在的艙位出售價(jià)格，因此這一單的虧損概率極高。為規(guī)避運(yùn)價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，國榮物流決定買入期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

中信期貨總經(jīng)理王小果表示，在了解國榮物流為代表的貨代企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營模式及業(yè)務(wù)痛點(diǎn)后，中信期貨結(jié)合企業(yè)規(guī)避運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的訴求，為其提供了專業(yè)化的趨勢(shì)預(yù)判，并向其介紹了集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主要特征、運(yùn)費(fèi)基本面影響因素及期貨工具應(yīng)用場景等，幫助實(shí)體企業(yè)制訂集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨套保方案，明確套保持倉方向、規(guī)模、箱型及數(shù)量、合約月份選擇、匯率影響及套保范圍，以降低現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)敞口為目的，為國榮物流提供期貨套保定制方案，從而幫助企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理運(yùn)價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。

國榮物流正待發(fā)運(yùn)的特種集裝箱。受訪方供圖

2024年5月7日，國榮物流在EC2408建立5手多單來鎖定訂艙價(jià)格，正好大約相當(dāng)于現(xiàn)貨端13個(gè)特種貨柜的價(jià)格總量，入場點(diǎn)位2800點(diǎn)。若未來運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲，國榮物流現(xiàn)貨端不得不以高價(jià)購買艙位，但同時(shí)期貨端也將盈利，期貨盈利將彌補(bǔ)現(xiàn)貨端的虧損；若未來運(yùn)價(jià)下跌，現(xiàn)貨端購買艙位的成本降低，所得的利潤也可覆蓋期貨端的損失。如此一來，國榮物流便通過期貨操作鎖定了風(fēng)險(xiǎn)。

就在國榮物流買入期貨后，期、現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲。6月初，貨物即將發(fā)運(yùn)，國榮物流選擇向船公司訂艙，最終艙位購買價(jià)格為9500美元/FEU，相比5月份的艙位出售價(jià)格，每個(gè)集裝箱增加2000多美元，經(jīng)核算后現(xiàn)貨端累計(jì)虧損18.7萬元；同時(shí)，企業(yè)將期貨平倉，出場點(diǎn)位為3400點(diǎn)，盤面獲凈盈利15萬元。

“通過參與集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨交易，國榮物流的虧損額從18.7萬元降低至3.7萬元。企業(yè)利用期貨端的收益彌補(bǔ)了現(xiàn)貨端的損失，平抑了運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)。”廖眾喜說。

截至9月4日收盤，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨累計(jì)運(yùn)行255個(gè)交易日，累計(jì)成交量3942.04萬手，日均成交量15.46萬手；累計(jì)成交額31964.00億元，日均成交額125.35億元；期末持倉量9.73萬手，日均持倉量8.02萬手。這些數(shù)據(jù)顯示，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨正被越來越多的貨運(yùn)企業(yè)所應(yīng)用。

提升期貨市場服務(wù)航運(yùn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展能力

集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的影響，還在不斷擴(kuò)大。

“貨運(yùn)代理企業(yè)處于航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈的中游，他們有兩種經(jīng)營模式會(huì)面臨運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一是先從船公司訂購艙位并鎖定價(jià)格，這時(shí)訂購成本已定。隨后向下游貨主出售艙位，但銷售價(jià)格不定，運(yùn)價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在；另一種是先向下游貨主出售艙位，銷售價(jià)格已定，再向船公司訂購艙位，此時(shí)成本不定，運(yùn)價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)也隨時(shí)存在。”深圳市長帆國際物流股份有限公司副總經(jīng)理曹靜波說，“過去，我們給貨主報(bào)價(jià)只能憑經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在有了集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨，它成為了我們報(bào)價(jià)的重要參考。”

當(dāng)前，上海期貨交易所正在持續(xù)開展產(chǎn)業(yè)客戶培育工作。比如，針對(duì)國榮物流等計(jì)劃通過期貨管理經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)體企業(yè)，推出了“強(qiáng)源助企”等市場激勵(lì)項(xiàng)目，支持期貨公司加大對(duì)航運(yùn)企業(yè)的服務(wù)力度，開展一對(duì)一重點(diǎn)服務(wù)企業(yè)，因企施策，“手把手”幫助企業(yè)邁出期現(xiàn)結(jié)合第一步。此外，上期所還鼓勵(lì)期貨公司在服務(wù)過程中探索創(chuàng)新性風(fēng)險(xiǎn)管理模式，推出適用于航運(yùn)企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)運(yùn)營場景的場外期權(quán)、運(yùn)價(jià)保障產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品，力爭探索一套行之有效的航運(yùn)產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場的方案指南。

上海期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人說，上期所將在繼續(xù)做好期貨市場安全平穩(wěn)運(yùn)行的同時(shí)，以集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市一周年為契機(jī)，實(shí)施“啟航工程”市場培育行動(dòng)方案，力爭建立一批覆蓋全國集運(yùn)產(chǎn)業(yè)集群的產(chǎn)融服務(wù)基地，培養(yǎng)一批優(yōu)秀行業(yè)分析師，孵化一批能給企業(yè)提供專業(yè)化服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新一批運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，宣傳一批企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)秀實(shí)踐案例，新增一批航運(yùn)產(chǎn)業(yè)客戶入市交易，持續(xù)發(fā)力，久久為功，進(jìn)一步提升期貨市場服務(wù)航運(yùn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

（來源：人民日?qǐng)?bào)中央廚房-大江東工作室）

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